Trampas, trucos e historias de Wall Street
Porque la historia no se repite pero muchas veces rima
No sé si os pasa como a mÃ, pero desde el COVID, y especialmente durante el periodo de confinamiento que además coincidió con mi cuadragésimo cumpleaños, tengo la sensación de que las semanas y los meses vuelan. Es como si alguien estuviera pulsando el botón de avance rápido en mi reproductor de VHS y viera la vida pasar frente a mis ojos a toda prisa.
Este mes de mayo ha sido, en los últimos años, un mes extraño. Es el final del año fiscal en Oracle y se suma a los últimos coletazos del curso escolar, con las pilas en su punto más bajo antes de las vacaciones estivales.
Esto hace que este momento sea una mezcla de reflexión e intento de extraer aprendizajes a nivel profesional. Como dice el refrán, "en cabeza ajena no se escarmienta", y coincido plenamente, especialmente cuando se trata de lecciones difÃciles que el destino nos depara. Sin embargo, hay otras lecciones que podemos interiorizar y aprender de nuestros padres, jefes o colegas. Ya comentamos en la edición anterior sobre la priramida del aprendizaje, asà que es algo que tenemos todavÃa freco 😉.
Como te he mencionado en varias ocasiones, Innovation by Default💡 es mi excusa, mi fórmula, mi bastión, o como prefieras llamarlo, desde donde sigo intentando aprender un poco más cada dÃa. Es la excusa para leer y recordar notas de artÃculos que me han parecido interesantes, aprender de lecturas y, aunque cada vez menos, también plasmar mis opiniones en un papel.
Asà que hoy, después de esta introducción, quiero repasar contigo una serie de aprendizajes, aprendizajes de otros, para no cometerlos nosotros en primera persona y ampliar nuestras caja de herramientas en nuestro particular banco de trabajo.
Además, estos aprendizajes forman parte de una cadena de favores iniciada por John Brooks, periodista y escritor de "Business Adventures", libro que Warren Buffet a su vez regaló a Bill Gates y que, en palabras de este último, es su libro favorito. Y que en mi caso gracias a Carlos Molina y su newsletter Multiversial, cayó en mis manos hace ya unos cuantos meses.
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En muchos casos, la forma en que entendemos el mercado financiero y la ética empresarial puede remontarse a incidentes clave de la historia.
El Flash Crash de 1962: Un recordatorio de la irracionalidad del mercado
En un episodio conocido como el Flash Crash de 1962, se puso de manifiesto la irracionalidad de los inversores y la aleatoriedad del mercado de valores. Durante tres dÃas, del 28 al 30 de mayo, los sucesos en Wall Street revelaron la extraña conducta de los banqueros y cómo las emociones influyen más en los inversionistas que los hechos concretos.
En ese sombrÃo dÃa de mayo, tras meses de declive en el mercado, la actualización manual de los precios de las acciones generó confusión y demoras. Los inversores, en pánico, asumieron que los precios habÃan bajado y comenzaron a vender precipitadamente, desencadenando una espiral bajista que resultó en la pérdida de 20 mil millones de dólares en acciones.
Sin embargo, las emociones también jugaron un papel en la recuperación. Los inversionistas creÃan que el Ãndice Dow Jones no podÃa bajar de 500 puntos, por lo que cuando se acercó a ese lÃmite, un pánico comprador impulsó los precios al alza. En solo tres dÃas, el mercado se habÃa recuperado por completo.
Este extraño suceso dejó a todos buscando explicaciones racionales, pero las autoridades bursátiles solo pudieron concluir que el gobierno debÃa prestar atención al estado de ánimo y las expectativas irracionales del mercado.
Esta irracionalidad inherente contribuye a la imprevisibilidad del mercado, como lo expresó el reconocido banquero J.P. Morgan al decir: "Fluctuará".
El Edsel de Ford: Lecciones de un fracaso de producto
La historia del Ford Edsel es el prototipo de un lanzamiento de producto que salió mal. Este coche, previsto como el buque insignia de Ford a finales de los años 50, resultó ser uno de los mayores fracasos de producto y se le atribuye ser uno de los más feos jamás fabricados.
¿Cómo pudo Ford, una empresa exitosa, fracasar as�
En primer lugar, subestimaron el mercado. En 1955, el mercado automotriz estadounidense estaba en auge, pero cuando lanzaron el Edsel en 1958, la recesión económica y los cambios en los gustos de los consumidores llevaron a una preferencia por modelos más pequeños y económicos.
Además, los clientes tenÃan expectativas poco realistas debido a la exagerada inversión de Ford en el proyecto (250 millones de dólares) y su promoción como algo revolucionario. Sin embargo, el Edsel resultó ser otro automóvil de cuatro ruedas, decepcionando a los consumidores.
La deficiente fabricación también fue un factor. Ford se centró en atraer a familias jóvenes, descuidando los aspectos técnicos del coche. Esto llevó a problemas como frenos poco confiables y aceleración brusca.
Aun asà seguro que el lanzamiento del Edsel no fue completamente inútil, aunque no cumplió con las expectativas generadas. Estate seguro de que el lanzamiento y desarrollo del Ford Edsel dejó muchos aprendizajes a nivel de compañÃa.
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David Lilienthal: El empresario comprometido con el bienestar colectivo
David Lilienthal, un burócrata gubernamental influyente, tuvo que enfrentarese a las acusaciones de venderse al mundo empresarial durante su carrera. En la década de 1930, destacó como funcionario bajo el mandato de Roosevelt y posteriormente fue presidente de la Tennessee Valley Authority y de la Comisión de EnergÃa Atómica. Al abandonar la función pública en 1950, Lilienthal ingresó al sector privado con el objetivo de ganar más dinero para mantener a su familia y ahorrar para la jubilación.
Demostrando su compromiso empresarial, Lilienthal asumió el desafÃo de revitalizar la Minerals and Chemical Corporation of America, que estaba al borde del fracaso. Su experiencia en el sector de la energÃa lo convirtió en una figura idónea para el trabajo y logró rescatar la empresa, obteniendo ganancias significativas en el proceso. Estas experiencias influyeron en sus opiniones, ya que escribió su polémico libro (Big Business: A New Era - 1953) defendiendo la importancia de las grandes empresas para la economÃa y la seguridad de Estados Unidos.
Decidido a combinar lo mejor de ambos mundos, Lilienthal fundó en 1955 la Development and Resources Corporation, una consultorÃa que apoyaba a paÃses en desarrollo en la implementación de programas de obras públicas. Esta última empresa demuestra la capacidad de Lilienthal para ser responsable tanto ante los accionistas como ante la humanidad, consolidando su reputación como un empresario ejemplar.
Principio de Hanlon: “Nunca atribuyas a la maldad lo que se explica adecuadamente por la estupidez»
Como ves la historia de Lielentahl nos dá esperanza sobre la sociedad en la que vivimos, hemos de intentar ver con otros ojos las acciones de nuestros polÃticos y empresarios, yo particularmente intento aplicar el principio de la navaja de Hanlon a estas situaciones.
El caso Texas Gulf: Un punto de inflexión en la lucha contra la información privilegiada
El caso Texas Gulf marcó un hito en la regulación del uso indebido de información privilegiada en el mercado de valores. Antes de este evento, no existÃan medidas efectivas para prevenir que personas con conocimiento privilegiado obtuvieran beneficios injustos en el mercado. En 1959, Texas Gulf Sulphur descubrió un yacimiento valioso y aquellos que conocÃan la información mantuvieron en secreto el hallazgo mientras compraban acciones de la empresa. Cuando finalmente se anunció la noticia, el precio de las acciones se disparó, generando grandes ganancias para los que habÃan invertido basados en información privilegiada.
La intervención de la Comisión del Mercado de Valores (SEC) en el caso fue sin precedentes. La SEC acusó a Texas Gulf de engaño y uso indebido de información privilegiada, sentando un precedente importante. Durante el juicio, se estableció la importancia de que el público en general tenga una "oportunidad razonable de reaccionar" ante cualquier noticia que pueda afectar el precio de las acciones antes de que aquellos con información privilegiada puedan negociar con ellas. Esta decisión fortaleció la regulación y creó una mayor conciencia sobre la necesidad de proteger la integridad del mercado de valores.
A partir de este caso, se implementaron regulaciones más estrictas para prevenir y sancionar el uso indebido de información privilegiada. La transparencia y la equidad en el mercado se convirtieron en objetivos clave. Las regulaciones posteriores garantizaron que los inversionistas tuvieran igualdad de oportunidades y protección contra el abuso de información privilegiada. Aunque décadas después, han existido casos similares, la existencia de leyes al respecto han reducido seguramente el número de casos.
Xerox: Un viaje empresarial de éxitos y desafÃos
En la década de 1960, Xerox experimentó una montaña rusa empresarial con tres etapas distintas. En primer lugar, a pesar de las expectativas iniciales, su fotocopiadora automática (1959) se convirtió en un gran éxito, catapultando a la empresa al liderazgo del mercado en poco tiempo. En esta fase, superaron la reticencia inicial del público y las limitaciones técnicas para lograr ingresos de 500 millones de dólares en solo seis años.
En la segunda etapa, Xerox gozaba de un éxito sostenido y mostraba su gratitud mediante inversiones filantrópicas. Utilizando su posición influyente, se convirtieron en importantes donantes de la Universidad de Rochester y en 1964 mostraron su apoyo a las Naciones Unidas en una campaña televisiva millonaria que costó cuatro millones de dólares.
Sin embargo, en la tercera etapa, Xerox enfrentó dificultades cuando se dio cuenta de que su ventaja tecnológica se desvanecÃa y los competidores ofrecÃan alternativas más económicas. Las inversiones en investigación y desarrollo resultaron ineficaces, dejando a la empresa en una situación complicada.
Estas tres etapas ejemplifican la travesÃa emocional y los desafÃos que una empresa en crecimiento puede enfrentar. Afortunadamente, Xerox logró superar la tercera etapa y continúa siendo exitosa en la actualidad. Su historia demuestra la importancia de adaptarse y mantenerse innovador en un entorno empresarial en constante cambio.
NOTA MENTAL, el libro recoge las publicaciones de John Brooks en The New Yorker, asà que cuando se escribió esta reseña, seguramente Xerox siguiese en la cresta de la ola. Cuestión que muestra la importancia del zoom y la distancia a la hora de analizar o valorar la evolución de una empresa. ¿Qué pensaremos de Google o Facebook dentro de 50 años?
El rescate audaz de la Bolsa de Nueva York a Haupt & Co.
A finales de 1963, Ira Haupt & Co., se encontraba en serios aprietos financieros. Sus operaciones en la Bolsa de Nueva York (NYSE) se vieron afectadas y perdieron su estatus de miembro debido a un negocio desastroso relacionado con materias primas. HabÃan adquirido semillas de algodón y aceite de soja utilizando recibos de almacén falsificados como garantÃa para un préstamo, lo que los llevó a una enorme deuda imposible de pagar.
En medio de este caos, la bolsa de Nueva York tomó una medida sin precedentes para salvar a Ira Haupt & Co. Preocupada de que la quiebra de la corredurÃa en un momento de pánico nacional desencadenara una crisis en Wall Street y en la confianza de los inversionistas, el NYSE trabajó en colaboración con las empresas miembros y los acreedores para idear un plan de rescate. El NYSE comprometió 7,5 millones de dólares, una cantidad significativa de sus reservas, para ayudar a Ira Haupt & Co. a saldar sus deudas, evitando asà una crisis financiera en medio del pánico nacional.
Este audaz movimiento de la NYSE fue un acto extraordinario en la historia financiera y es poco probable que se repita en el futuro. Sin embargo, en ese momento crucial, el NYSE demostró su compromiso con la estabilidad económica y evitó una crisis que podrÃa haber tenido consecuencias desastrosas para Wall Street y la confianza de los inversores.
Esta es una muestra más de que casi todo está ya inventado. Creo que este tipo de comportamientos, como los rescates a bancos, autopistas de peaje u otros servicios con un gran impacto en la economÃa de un paÃs o sector, siempre han sido auspiciados, protegidos o preservados de la vorágine y malas prácticas de sus gestores.
Food for though
A través de estas historias del entorno empresarial alrededor de Wall Street, podemos extraer valiosas lecciones. A medida que nos sumergimos en las mismas, podemos apreciar la necesidad de una mayor transparencia, responsabilidad y adaptabilidad en los sistemas económicos y financieros. Pero aunque estas historÃas tengan más de medio siglo, estas historias nos recuerdan la importancia de aprender de la historia y aplicar esas lecciones para construir un futuro financiero más resiliente y equitativo.
La comprensión de las limitaciones y deficiencias existentes, asà como la capacidad de evaluar y ajustar de manera oportuna, son fundamentales para garantizar la estabilidad y la confianza en los mercados.
Además, la protección de los derechos de los trabajadores, la promoción de la comunicación clara y transparente, y el fomento de una cultura de rendición de cuentas son aspectos cruciales para la construcción de empresas sólidas y sostenibles.
El rescate de Ira Haupt & Co. nos muestra la importancia de la colaboración y el compromiso institucional para preservar la estabilidad económica.
La historia de Xerox resalta la necesidad de adaptarse y mantenerse innovador en un entorno empresarial en constante cambio.
El caso Texas Gulf destaca la importancia de regular y combatir el uso indebido de información privilegiada.
La semana siguiente seguiremos con el resto de historias y aventuras empresariales de Wall Street.